動感小芳

金融大海嘯襲捲全球，體質較弱的銀行面臨流動性危機。最近台新金董事長吳東亮出面闢謠，以穩定存款人的信心，存款流失情形已大幅改善，不過，金管會主委陳樹未雨綢繆，上周四邀集富邦金董事長蔡明忠密商台金新未來各種可能解決方案，希望在雙方合意情況下，促成兩大金控合併。 台新金：從沒有聽說此事對此事，富邦金表示：上周四蔡明忠的確有與陳樹會面，但討論什麼事則因要尊重主管單位，所以「不便對外透露」。台新金總經理林克孝則說：「從來沒有聽說此事」。 在金融風暴陰影下，銀行間的拆款變得更加保守，最近國內某大型金控向同業拆借，曾發生同業收取隔日拆款利率高達十％的例子，體質弱的後段班銀行就更慘了。儘管行政院長劉兆玄已宣布，國內存款人的存款均獲全額保障，但金融市場信心仍非常脆弱，金管會必須做好最壞的打算。借錢。 九月以來歐美大型銀行紛傳倒閉危機，迫使各國借錢府伸出援手，多家歷史悠久的大銀行被收歸國有，或被對手併購。消息來源指出，陳樹在上周四密會蔡明忠，主要徵詢其合併台新金的意願。 自股災發生以來，台新金股價腰斬到接近五元，未來與彰銀合併的難度升高，彰銀即將在十一月廿一日舉行股東會進行董監改選，在財政部宣示要捍衛公股權益的情況下，使得這項協商相當敏感與急迫。由於台新金手中持有彰銀廿二．五％的股權，二次金改期間曾引發爭議，財經高層評估此時正是解決彰銀持股的好時機。 解決彰銀持股案的好時機相關人士分析，富邦金想吃台新金和彰銀，大概只有趁這個時候才有機會，不過，這項合併案是否談得成，還有許多內外環境的變數，最關鍵是台新金董事長吳東亮的意向。 借錢 據了解，日前在行政院副院長邱正雄的協調下，曾規畫由兆豐金合併台新金，同時讓台新金手中持有的彰銀股份回到公股體系，一併化解台新金的流動性問題。這項計畫在消息曝光後，兆豐金工會強烈反對，台新金意願亦不高，而且雙方在換股價格上談不攏，使這項合併案暫時告一段落。 台新金董監持股質押比高在金融風暴衝擊下，國際信評公司惠譽、穆迪上周把台新金的信評展望調為「負向」。惠譽信評表示，台新金的獲利自二○○六年以來呈現疲軟，預期今年與明年亦不樂觀，加上金控公司高雙重槓桿比率，在經濟反轉時容易受波及，因此將評等展望由「穩定」調為「負向」。 金管會向來重視金控公司的董監持股質押比率，這項比率如果偏高，代表大股東運用高度的財務槓桿。截至今年八月底為止，台新金全體董監持股質押比率達七十九％，僅次於國票金與中信金；至於富邦金全體董監持股質押比率為零。

周一台股面臨五千點保衛戰，行政院十二日晚間祭出三項因應措施，包括跌幅限制由現行七％縮小為三．五％，時效至十七日止；全面禁止放空政策展延到年底，以及國安基金繼續進場一個月。 值得注意的是，美股上周已跌了二千點，目前正是加速趕底的階段，對於具爭議性的縮小跌幅措施，政院就是賭美股可能再跌一周，因此以縮小跌幅措施，讓台股本周不要再大跌。 由於行政院昨晚緊急宣布股市跌幅暫縮為三．五％，台股上周四收五一三○點，以最大跌幅限制三．五％之新措施計算，今日台股最低只會來到四九五○．五點左右。 美股道瓊上周有如自由落體，指數一路跌破萬點、九千點，甚至一度跌破八千點，單周跌幅高達十八％，創下美股史上最大單周跌幅，國際股市也是一片愁雲慘霧。而台股上周五因國慶日休市「少跌一天」，今日恐將補跌，面臨五千點大關保衛戰。 行政院昨天下午二點召開會議，包括陳樹、財政部長李述德、經濟部長尹啟銘、經建會主委陳添枝、央行副總裁楊金龍等借錢財金首長全到齊。會議由副院長邱正雄主持，行政院長劉兆玄五點抵達，為上述三項措施拍板定案。晚間七點，政院發言人史亞平、陳樹，以及李述德召開記者會對外宣布。 陳樹宣布，自九十七年十月十三日起至十七日，跌幅限制由現行七％縮小為三．五％，漲幅維持不變。陳樹表示，台股受到國際股市衝擊，投資人信心受到很大影響，先進國家市場有「斷電」措施，為了讓投資人恢復信心，有冷靜思考空間，同時避免衝擊過大，因此跌幅限制縮小一半，按照過去調整，原則上以一周為準。 此外，全面禁止借券及融券放空措施，由九十七年十月十四日展延至十二月卅一日，但證券商在九月卅日以前發行的認授權證，因避險業務所需之放空不在此限。 最後一項是協調國安基金委員會同意繼續進場運作。護盤期限是否仍是一個月，兼任國安基金管理委員的李述德不願鬆口，但不否借錢認「習慣上」是如此。國安基金委員會將在十五日開會，李述德表示，希望國安基金再一次發揮功能，財政部也會協調四大基金、各公股銀行做必要投資，或買庫藏股。 行政院宣布三大措施，但外傳由政院國發基金出資來入股國內民營銀行卻不在此列。對此，李述德說確實有人提出這項建議，但經過考量，決定由經建會研議，並未做出具體結論。 外界關切休市問題，陳樹表示，休市是市場重大事項，資本市場著重流動性，但台股狀況和國際比較相對良好，在目前階段不做考量。 不過護盤措施以止跌為主，法人認為關鍵仍在國際情勢及外資動向。大昌證券表示，外資持續調節持股為大盤重挫的主要元兇，且大盤量能萎縮更加突顯外資法人賣壓的沈借錢重，未來大盤若要出現止穩甚至翻多訊號，除國際股市要回穩外，外資何時轉向是一大關鍵。 不過，上周五亞股尾盤小幅縮減跌勢，道瓊周五盤中一度重挫六百點至七九七九點，所幸尾盤急拉，終場下跌一二八點收八四五一點，跌勢有明顯縮減。法人不排除台股今日先行消化補跌壓力，配合台股跌幅減半措施及政府基金護盤，盤中或是隔日再行反彈，至於反彈強度，端視護盤決心。

全球股市重挫，資金分流狂竄，投資政府債、高評等債券為主的全球債券基金，和美元債券基金廣受青睞，大批資金湧入，9月以來，銀行大賣300億，成為低迷市況中，最為當紅的基金商品。 銀行財富管理部門主管說，今年9月以來，受到雷曼兄弟倒閉衝擊，全球金融市場激烈震盪，股市一陣急挫，全球資金大分流，資金撤離股票基金、流出高收益債、新興市場債，轉入公債市場避險。 影響所及，海外股票基金、高收益債券基金及新興市場債基金，規模大減，投資公債和高評債券為主的基金，規模擴增。 部分大型借錢民營銀行單月銷售金額20億、30億不等，有的甚至逼近100億元台幣，估計9月以來，各銀行財富管理部門銷售的公債、高評等債券基金，超過300億台幣。 各式熱賣的債券基金中，富蘭克林、摩根富林明、PIMCO、聯博、法儲銀旗下的債券基金商品，借錢，都名列其中。 銀行主管指出，美國次貸風暴引發的衝擊，一波波推湧，全球股市跌勢驚人，各式股票基金淨值跌幅30％、50％，投資借錢人虧損慘重。 至於高收益債券基金、新興市場債券基金也一路失血，由於銀行信用緊俏，市場擔心企業爆發違約問題，這股衝擊力道下，不少公司企業籌資成本大增。 高收益債和美國政府債的利差，快速攀升到1200個基本點以上，創下歷年來新高，高收益債券價格急速挫低，高收益債券基金全面走跌。 另外，新興市場債券基金部分，由於國際資金急速撤出新興市場，信用緊縮問題加劇，殖利率一路上升，新興市場債券價格明顯走低，新興市場債券基金淨值同樣跌跌不休。 海外股票基金、高收益債券基金、新興市場債券基金，三大類基金淨值全數下跌，投資人通通虧損，影響所及，大批資金撤出海外股票基金，高收益債券基金、新興市場債券基金。

穩定金融市場，公股行庫高層內部已下達指令，放寬同業拆借！據了解，上月包括台銀、合庫等大型行庫的存款金額激增，行方積極尋找去化資金管道，兩銀行經營高層均已內部指示，放寬同業拆借，一方面增加資金利用效率，也協助政府穩定金融市場，幫忙解決金融同業的流動性不足問題。 在雷曼引發的國際金融風暴籠罩下，市場資金因信心問題，先前甚至還發生，有銀行已跟客戶簽好放款約，錢卻遲遲未放下來借錢的情況，因為，「存款流失，根本沒有資金承作放款！」這樣的現象，隨著本月初政府宣布，存保理賠存款戶金額無上限後，改善很多，但小銀行資金需求仍殷切，仍積極在市場上爭取拆借機會。 市場資金移動的另一面是:一些資金水位豐沛的大型行庫，反而得思考如何去化資金，特別是龍頭的台銀，上月存款激增300億元，為減輕利息負擔，近來積極向央行標取NCD，高層也借錢下達指示，把多餘的資金進行同業拆借，甚至包括美元部位的拆借在內。 合庫董座劉燈城昨日也表示，已指示財務部門，「只要能力範圍許可，盡量幫忙同業拆借！」合庫去年存放比最高接近100％，調整存放結構後，資金吃緊問題有所改善，近來由於壽險、基金公司的國內外基金贖回借錢，轉存活存，及一般民眾加碼定存等效應，合庫9月下旬至10月初半個月內，存款大增240多億元，使合庫不但內部資金調度更無問題，還有餘力，可在拆款市場扮演供給者角色。

好股票恐被拖累跌停〔記者李錦奇／台北報導〕政府緊急宣布縮小股市跌幅等措施保衛股市，法人圈認為，此舉有流動性風險之虞，想賣股票的人賣不掉，好股票恐怕也會被拖累而跌停，結果反而延長跌勢，無法自然落底，不排除週一恐將出現大量跌停情況。 法人指出，國際股市在國慶休市時間，累計跌幅普遍超過七％，台股原本將在週一反應補跌，如今，臨時縮小跌幅，無法立即充分反應市況，等於是分批分次補跌，勢必延長下跌時間。 反而產生流動性風險法人也擔心，本來有些好股票可能不會跌停，如今全面縮小跌幅，使得原本要賣Ａ股票的人，只好被迫也賣Ｂ股票，方能籌措需要借錢的資金，反而會拖累其他股票。尤其，融資斷頭股票，可能也因此無法順利處分，進而連續跌停，反而產生流動性風險。 法人認為，扭曲市場，都不是好的政策，將來國際股市反彈時，市場還是會計算台股落後反應的幅度，可能人家漲，我們不漲，唯一的好處只能說是以拖待變，讓多頭本週佔些優勢。 分批次補跌以拖待變康和證券研判，縮小股市跌幅，也曾在過去實施過，依照過借錢去經驗，股市成交量將大幅萎縮，很多股票可能開盤就是收盤，應觀察國安基金護盤的重點股票價量情況，不建議投資人進場搶反彈。 元大投信資深副總余睿明指出，國際股市上週重挫，台股今天恐怕還是得補跌，政府縮小跌幅，應是希望讓台股少跌一些，至少借錢多拖幾天，以時間換取空間，讓別人一天的跌幅，我們分個幾天跌，從這個角度看，應該是好的。 不過，市場還是會計算台股應有的漲跌，最後回歸到應有的表現，且若就資金流動角度來看，也是不好的，只能說，這項政策的效果與對錯，見仁見智。 余睿明指出，決定台股方向的，仍是國際金融情勢，並非單純國內政策，國際股市雖然連日大跌，但是目前還看不到止跌的訊號；同樣的，台股雖然已經跌很深，但今年以來，每次搶反彈的人，最後都是失敗的，因此還是建議投資人嚴控持股比例，慎選好的股票，靜觀國際金融情勢變化。

編譯盧永山／特稿為了防止全球金融危機擴大，世界主要央行已挹注市場上兆美元資金，日前更聯手降息，但經濟學人雜誌報導指出，世界主要央行不能僅靠挹注流動性來解決這場危機，因為這場危機不僅肇因於市場流動性不足，也與金融機構償付能力出問題脫不了干係。 避免銀行危機成全球災難經濟學人指出，當前最急迫的工作在於，避免這場多國的銀行危機演變為全球經濟災難。作法應該不難。由於新興市場的重要性日增，全球經濟對西方國家爆發的危機已展現韌性，西方國家以外的金融體系充滿了資金。而在商品價格回跌下，西方國家央行應有更多空間降息，拉抬疲弱的經濟，儘管負債居高不下，西方國家仍有龐大的公共資金避免銀行體系拖垮經濟。 西方國家已開始有所行動，如美國以七千億美借錢元收購銀行不良資產，歐洲五國央行接管問題銀行，若干歐洲國家借錢央行也提高存款保險金額，並為銀行的負債擔保。 但西方國家必須採取聯合行動，不能單打獨鬥，否則付出的代價昂貴，因此，聯合降息能提振市場信心。此外，西方國家也必須與新興市場合作。例如，中國藉著提振國內消費，並讓人民幣加速升值，可以反制其他國家通縮的壓力，協助美國和歐洲恢復成長。 國際間的經濟合作不乏先例，如一九八○年代為解決美國貿易赤字而簽定的廣場協議和羅浮宮協議，今日的問題更深更廣，牽涉的國家更多，因此形成新多邊協議恰在此時。 很多人把今日的危機歸咎於美國財政的不知節制，把責任推給投機客和貪婪雖然有理，但也過分簡化，這場泡沫有很多原因，包括游資充斥、借錢政府扭曲和監管不足等，美國以外的國家也有上述問題。 新型式的金融有很多瑕疵，但這場危機除了因為華爾街的貪婪新招，也是錯誤的政策在快速變遷和失衡的世界經濟中所產生的後果。新興市場快速累積的外匯存底引爆資產和信用泡沫，但是西方國家央行無力反制；錯誤的貨幣僵化導致金融不穩定，解除管制或監管有瑕疵也是問題原因。 確保金融進行改革總之，今日的危機是決策人士對全球化和新興市場經濟實力日益壯大錯誤反應的後果。 危機過後該學到何種教訓？經濟學人指出，應確保金融進行改革，而且需以正確的方式。此外，監管人員必須以複雜金融體系的穩定為最高優先，不要只考量個別金融機構的死活。政府需有效駕馭市場的力量，如要求透明度、促進標準化和以交易所為準的交易，以提高市場的穩定。

編譯陳柏誠／專題報導已有一五八年歷史的雷曼兄弟（Lehman Brothers）驚傳破產；擁有九十四年歷史的美林證券（Merrill Lynch）也宣布接受美國銀行（Bank of America）收購，執保險業界牛耳的美國國際集團（ＡＩＧ）驚爆財務危機，迫使美國政府出手救援，一連串倒閉接管的消息嚴重衝擊市場，近幾週來從美股到全球股市，幾乎天天狂洩，無論是美國國會通過七千億美元的紓困計畫，或是全球央行聯手降息，都無法拯救市場已經失去的信心，全球緊張的情緒糾結在一塊，深恐下一刻又會爆出更驚悚的消息。 美國金融界大搞槓桿操作，發行層層包裝且數量龐大的衍生性商品，卻因美國利率逐步調高，造成貸款人無力繳款，加上房價走跌，衍生巨大的贖回潮，最後迫使美國金融機構紛紛淪陷，可說咎由自取。 對於一九八○和九○年代才進入市場的投資人而言，這場危機持續時間之長，確實出人意料。不論是一九八七借錢年的黑色星期一，或是一九九八年避險基金長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）倒閉之後，聯準會採取的即時行動，都顯示跌深買進的做法值得一試。 不過這次情況不同，理由是這次市場遭遇到雙重打擊。除了房價下跌，以及與其有關的資產證券價格下跌，市場借錢還必須對付商品價格大漲，因而導致央行寬鬆貨幣的空間受到限制，尤其在英國及歐元區更是如此。如果不是因為商品價格大漲，美國利率可能已經降到一％。 這兩項衝擊結合在一起，導致貨幣和監管政策的方向出現不確定性。而為了接管投資銀行所付出的代價，是否會形成限制未來信用或經濟成長的新監管機制？面對種種的不確定性，投資人有必要小心因應。 這次危機持續這麼久，與銀行業為重災區有關。匯豐（HSBC）經濟學家Stephen King回顧歷史經驗表示，從美國儲蓄和貸款的崩潰，到救援瑞典銀行業，以及日本負債緊縮，一九九○年代的金融危機也持續了很久。King強調，「如果銀行無能或是不願意放款，貨幣政策便無法運轉得太好。」 更糟的是，銀行的問題，在經濟其他領域亦掀起波瀾。一旦銀行陷入困境，便限制放款，弄得企業和消費者的生活變得更艱難，借錢迫使他們必須削減支出，償債也變得更加困難，銀行反過來在放款上變得更加謹慎，造成惡性循環。 近期發布的經濟數據顯示，這種沮喪的氣氛正在擴散。德國和日本都沒有在二○○一年經歷信用擴張，不過現在兩國經濟都苦苦掙扎。根據最新的Ifo調查顯示，德國企業信心降到近三年來新低。 現在市場都在等待危機復甦的催化劑，商品價格下降短時間內確實能夠有所幫助，如果能因此鼓勵各國央行持續降息，將大有助益。另外，美國房市倘若出現落底的證據，亦能發揮作用。 不過這場危機似乎已經確定要延續到二○○九年，甚至二○一○年，理由很簡單，市場現在還看不到任何復甦的訊號。

〔記者王蘭英／台北報導〕在全球經濟動盪之際，美國總統大選兩位候選人奧巴馬和麥肯，都指股神華倫．巴菲特是未來財政部長的合適人選。大塊文化本月最新出版的《巴菲特也會犯的錯》，不談他有多棒，把切入角度擺在他犯過的錯為什麼無價，是一本想要精進或了解投資技巧不容錯過的好書。 大塊文化表示，坊間對於這位當代傳奇人物有借錢許多迷思，《巴菲特也會犯的錯》一書試著要帶領讀者分辨迷思與現實的差異，事實上巴菲特並沒有一套必勝的投資法則，在他多年的投資操作中，也曾做過錯誤決定，但巴菲特犯錯率極低，每次犯錯的時間點相隔甚遠，不過，巴菲特有一特質是多數投資人欠缺的，那就是即使犯下明顯的錯誤借錢，他還是有辦法化危機為轉機，從他的錯誤「示範」，可以學到寶貴的經驗與啟發，這是巴菲特能夠躋身最成功投資人行列不容忽視的重要因素。 市面上雖然有許多關於巴菲特的投資專書，但《借錢巴菲特也會犯的錯》一書被美國CNBC節目主持人譽為目前所有關於巴菲特書籍當中最棒的一本。這本書傳授巴菲特策略的優缺點，以及適合和不適合的時機、了解巴菲特對分散風險的觀點如何隨著時間改變等。

記者王憶紅／特稿台壽保投信投資研究部協理許派一在帶領研究團隊時，最注重投資團隊的基本功以及基金中長期績效，許派一說，投資市場有很多昨是今非、今是昨非，要避免此種情形，就要特別注重個股的基本面，以及基金持股配置是否穩健，若一切都在掌握中，就不用太在意短期的績效波動。 許派一表示，投信公司操作要有一致性，因此研究團隊會以個股基本面為指標，在上千檔個股中，篩選出50-75檔股票，列為公司基金的核心持股名單。 在個股的基本面，許派一最注重公司的接單狀況、營收、毛利率變動、本借錢業獲利等，而信用不好的公司，則會被視為拒絕往來戶，許派一說，部分公司屢屢在月底發布營收利多，但隔月營收一公布，卻不如預期，此種公司的錯誤訊息，一定會造成研究員對個股獲利估算模式的失準，因此即使該公司是市場熱門股，也一定會將這借錢些個股排除在核心持股名單上。 台壽保投信旗下基金經理人，會隨著基金性質不同，在50-75檔個股中，再篩選自己看好的股票，並調整投借錢資比重，而通常一檔基金持股不會超過40檔。 許派一說，每檔基金持股的70%，都是核心持股名單中的個股，也就是要中長期持有，而剩餘30%則是所謂的衛星持股，也就是視當時市場氣氛，例如除權息行情展開前，就要布局高除權息個股，但這些持股，都是短期。台壽保投信研究團隊會積極追蹤核心持股個股的相關數據，並在周會、月會提出意見，進而調整個股名單。 許派一說，基金一開始的布局優劣，就已決定了績效好壞，若配置得當，就不要在乎短期淨值的高低變化，畢竟股市高深莫測，投資過程一定會有起伏波動。 面對金融海嘯，許派一此時責任就是要提醒經理人，如果股市一反彈，哪個族群將是市場主流，經理人做好佈局那些個股嗎？

美股尚未止跌 仍應保守 記者王憶紅／特稿 上週以美國聯準會（Fed）為首的各國央行，相繼宣佈降息，但全球股市並不領情，美股甚至二個交易日重挫800多點，上週五因雙十假期，國內股市休市一日，逃過一劫。避免台股補跌，行政院昨日宣布三大救市措施，包括縮小台股跌幅3.5%、禁止放空措施延到10月底，以及國安基金持續進場，但台壽保投信投研部協理許派一表示，台股目前最重要的是信心不足，措施再多，也只是舒緩投資人恐慌的心情，在美股尚未止穩之前，投資人仍應保守以對。 台股跌幅縮小 更為危險 行政院昨日宣布台股跌幅縮小到3.5%，但漲幅維持7%不變，許派一認為，如此台股成交量恐將更進一步縮小，且投資人考量流動性問題，避免未來出脫借錢不易，可能直接就將個股摜壓到跌停，且此項措施，只是讓下跌的時間拖更久，跌停家數更多。 許派一認為，台股目前的關鍵是投資人信心不足，縮小台股跌幅，只是改變遊戲規則，是沒有用的。 許派一說，台股跌幅比次貸風暴核心的美股重，主要是擔憂利空尚未出盡，賣壓未宣洩完畢，因此長期買盤也不敢進場。 而目前最大的買盤是政府國安基金，但政府護盤也只是只守不攻，在無法扭轉技術線型以及投資人信心下，借錢長痛不如短痛，不如讓市場再報利空，才能讓股市加速趕底，以跌止跌。 許派一說，全球景氣不佳，企業第三季季報也不會很好看，預期台股在10月底季報出爐前，股市都將持續的震盪，但11月後股市應該就會出現反彈。 許派一分析，就國際股市方面，金融風暴從美國開始，已蔓延到歐洲，甚至導致北歐國家冰島破產，預期80-90%的利空都浮出，而各國政府積極作多，多國央行陸續降息，急欲解決金融動盪，但此次的全球金融問題，即使下重藥也不可能會立刻見到效果，但至少多國政府已經開了藥方、卯足借錢力要挽救經濟，因此，對全球未來景氣不要太悲觀。 年底作帳行情 11月反彈 在國內方面，明年經濟景氣還是不好，每股獲利衰退，這是眾所皆知，因此鴻海、宏達電、台積電等大型指標股近期都往下探底，反映的就是明年景氣疑慮，換言之，明年的景氣衰退已提前反應；而在跌深反彈，且年底將到，在年報作帳行情、大股東質押回補、以及明年紅包行情帶動下，預期11-12月會有20-30%的反彈。

記者王憶紅／特稿 台壽保投信投資研究部協理許派一談到個人投資理財時表示，自己在廚房（股市）作廚師，就不要還當個客人，否則一定會有衝突，避免公器私用，以及投資時的心情起伏影響生活品質，個人理財主要以定存為主。 1989年進入股市的許派一，在看過太多股海載浮載沉後表示，太多聰明人投入股市，而人外有人，天外有天，投資大師華倫巴菲特，全球也才一個，且將時間拉長，投資失敗案例永遠比成功的多。 因此，注重生活情趣的許派一說，投資不是將現有的幸福去買未來的夢，是要借錢把握當下的生活品質，不要倒果為因。 許派一建議投資人，將收入的1/3定存，作為養老退休本，1/3作為一般生活開銷，剩餘的1/3，也就是閒錢，才用作理財投資。 而在眾多理財工具中，許派一認為，基金的投資是將投資交給專業經理人去處理，相對勞心費力的時間比較少，而一定要視自己對風險的承受度，做好借錢資產配置，不要重押在一個標的，最好區域、產品都要分散，切記不能用融資投資，且一定要波段的操作。 許派借錢一說，目前金融環境的波動大，股市上漲、下跌的周期變化迅速，而今年以來全球除部分政府公債、黃金商品未下跌之外，幾乎投資所有金融商品都虧錢，不過，若投資人釐清投資理財是手段，是讓生活更好的手段，賺錢只是中繼站的觀念後，得失心就不會很大，但許多投資人將賺錢當作目的，這樣得失心就會相當大，甚至影響到正常生活作息。 許派一強調，當前投資市場正受到次級房貸的襲擊，而根據過去經驗，投資市場歷經亞洲金融風暴、SARS、911等事件後，還是會起來，投資人此時要耐心等待，就如電影海角七號中日本歌手中村介所說的----「下雨時，何不期待彩虹？」

記者楊雅民／專題報導景氣低迷，消費者荷包縮水，「開源」不易，不少消費者轉而使出渾身解數「節流」，下午茶代替正餐、團購、紅利集點、帶便當、上下班共乘計程車，一點一滴省錢。 欣葉餐廳就觀察到，該餐廳吃到飽的日本料理，下午茶時段雖然菜色選擇較正餐時段少一些，價格卻是正餐時段約75折，不少精打細算的消費者，乾脆改在下午二點半至四點半的下午茶時段來用餐，平日一頓大約可省下近200元，假日甚至可省下近300元。 點水樓江浙料理總經理周明芬也指出，景氣低迷，該品牌今年就擴大產品的價格帶，從每個人400元至700元的套餐選擇一網打盡，消費者荷包多一點，可以吃貴一點，荷借錢包少些，就吃便宜些。 其中，點水樓開在SOGO百貨的復興店，今年暑假首度在下午茶時段推出299元、369元吃到飽的餐點，更創造了下午茶銷售奇蹟，7、8月下午茶時間全部客滿，連SOGO百貨的員工都很訝異。 透過團購以量制價更是不景氣另一發燒的購物現象，在網路上常常可見一些新嫁娘號召其他新嫁娘合購喜餅，若採購量愈大，愈能跟喜餅業者拗到好折扣，若能拗到六折、六五折，買三萬元的喜餅，一口氣就省下一萬至一萬二千元。 全家便利商店經理林翠娟則觀察到，辦公室裡帶便當的同事變借錢多了，而且以前帶便當的人以女同事居多，現在連男同事都加入帶便當行列，她分析，男生向來講求便利性，若連男生都開始帶便當，代表外食漲價，已影響外食族消費意願。 計程車、私人轎車共乘的情況也變得普遍，像是從台北到基隆，很多上班族在下班時間就會到固定地點共乘車子回家，共乘計程車和私人轎車每人50元，加減補貼一些油錢和過路費。 以往消費者不太借錢在意的紅利點數，在荷包縮水的當下，每點都變得很值錢，不少消費者開始會斤斤計較，比較各大通路紅利集點的價值，並認真地集點。 像是統一超商現在就狂打icash紅利集點折抵現金、全家便利商店則強打HAPPY GO點數折抵現金，互搶客人，平均消費200元可折抵1元，雖是蠅頭小利，已有愈來愈多消費者懂得斤斤計較，聰明的集點換現金。

記者楊雅民／專題報導以為新政府上任之後，台灣經濟會馬上好，沒想到一連串的物價飆漲、股市狂瀉、薪資縮水，造成消費者信心大挫，買氣急凍，零售業、餐飲業從6月起就出現罕見的負成長，甚至有業者形容，「這是十年來第一次看到業績會感到腿軟」。 根據商業司統計資料顯示，今年6月百貨公司、量販店、連鎖超商、超市等綜合零售業營業額為2,668億元，較去年同期衰退0.4%，是歷年來少見的負成長；7月情況似乎更糟，營業額雖較6月微增，達2,761億元，但卻較去年同期衰退3.81%；8月份營業額再度下降至2,664億元，較去年同期衰退1.86%，連續三個月出現負成長。連原借錢本該是暑假銷售旺季的餐飲業，7月營業額為279億元，相較於去年同期也出現0.81%的衰退。 連鎖超商業者指出，2000年全台主要連鎖超商品牌全年淨增的店數（開店減關店的店數）高達800家，去年上半年淨增店也還有230家，但今年上半年，四大連鎖超商淨增店只剩下96家，急速萎縮。 業者分析，超商開店數大縮，表面上好像是因為開店地點飽和，無法快速展店，若進一步探究，可能代表業者對台灣未來半年、一年的消費力看壞，寧願守住利潤，也不敢貿然展店衝借錢營收。 指標性的零售業龍頭統一超商今年就拚得很辛苦，單月營收與去年同期相比，從2月就一路衰到6月，7月則微幅成長1.13%，累計1至7月營收仍較去年同期衰退2.89%。 量販店則表示，受到油價上漲影響，消費者開車到量販店採購的頻率確實縮減了，中元節過後就出現來客數下滑的壓力，像大潤發就考量油電上漲，造成營運成本增加3%至5%，從9月起已取消24小時營業的服務，降低營運成本。 餐飲業受創更深，街頭不少個人經營的小餐廳，來客數都出現銳減情況，難耐高營運成本，已出現關店潮，有些老餐廳甚至乾脆先關店避風頭，靜待景氣回春。 借錢 大型的連鎖餐廳、西式速食店、咖啡連鎖店等餐飲業同樣面臨來客數下滑的窘境，逼得業者要不斷使出各式各樣的促銷手法拉攏來客。

由於信用危機惡化，可能導致全球經濟陷入衰退，波及企業獲利，加上投資人急著賣股求現，本週美股仍將劇烈波動。 儘管主要國家上週末召開會議，商討拯救全球經濟之大計，各國央行也挹注龐大資金於金融市場，但信用危機的疑慮並未消失。 本週摩根大通、花旗、Capital One Financial等金融股，以及英特爾、Google、eBay等科技股將陸續公布第三季財報，結果可能不如人意，將加深市場的恐慌。 紐約德意志銀借錢行私人財富管理公司主管費茲帕屈克表示：「儘管我們進入了財報週，但目前市場純粹被氣氛所主導，投資人希望儘可能借錢賣股求現。」自10月以來，道瓊借錢工業指數、史坦普500指數和那斯達克指數跌幅均超過20%。分析師表示，希望七大工業國家（G7）財經首長能提出具體對策，減輕銀行間的美元拆款利率。 舊金山Cantor Fitzgerald公司美國市場策略師帕度表示：「市場傳言，七大工業國家為銀行間的拆款擔保，這將有助於壓低美元拆款利率，並提振銀行的信心。」但七大工業國家已經否認。 分析師表示，股市已經超賣，有機會出現反彈，但只要恐懼的氣氛依舊，反彈的時間不會太久。 費城Swartmore集團組合經理人布魯納表示：「水裡有血，鯊魚開始徘徊不去，但股市賣壓未來應會減緩。」本週即將公布的經濟數據，包括9月生產者物價指數和消費者物價指數、9月新屋開工率、9月工業生產和產能利用率、10月密西根大學消費者信心指數等。

記者李宜儒／專題報導除了提供交易平台，Boss33批發創業通也為客戶規劃了許多創新服務，其中最特別的，就是舉辦海外批貨團到日本及韓國，去參觀當地的批發商場，直接進行採購；以及舉行電子商務課程講座，邀請在網路創業有成的商家，一起分享創業心得。最近Boss33批發創業通網路商城也建置完成，滿足客戶從批貨到銷售的需求。 Boss33批發創業通行銷總監許志強表示，日本及韓國的批發市場其實相當發達，像是日本大阪及韓國首爾，都有批發商城。為了拓展客戶的視野，Boss33借錢批發創業通也特別舉辦海外批貨團，帶客戶直接去日韓進行批發採購。 不同於一般旅行團，Boss33批發創業通的參訪團每團成行人數限定在三人，而且團費也略高於一般的旅行團。許志強表示，參訪團的目的是要帶客戶去賺錢，為了能夠充分解決每位團員的需求及疑問，所以人數不能多；另外Boss33批發創業通更是直接請當地的借錢批貨達人擔任導遊，教客戶如何自行安排食宿、交通、批貨採購到最後運回台灣，在不需要翻譯的狀況下，就能靠自己搞定完整批貨流程。 從2007年5月到現在，由Boss33批發創業通主辦的日本大阪海外批貨團就超過十次，韓國借錢首爾也有三次，每次都讓團員收穫滿行囊。 有了貨源，接下來就是建立通路、開始銷售，Boss33批發創業通也會不定期舉辦電子商務課程講座。許志強表示，很多創業者空有想法，卻不知道要從何著手，因此Boss33批發創業通特別邀請已經在網路創業有成的商家，從產品如何上架、建立產品差異化、尋找目標客群等，提供全方位的經驗分享，像是奇摩購物知名的服飾廠商天母嚴選，就曾為Boss33批發創業通擔任講師，現身說法。

政院提三措施 漲幅不變 〔記者邱燕玲／台北報導〕經過四個多小時的討論，行政院昨經院長劉兆玄親自拍板定案，提出救股三大措施，其中最重要的即股市跌幅限制由現行的七％縮小為三點五％，漲幅維持七％不變，自今起實施至十七日共五天。 此外，政院也確定目前不會休市。金管會主委陳樹表示，休市是重大措施，國際股市已有「斷電措施」，我們則有漲跌幅限制，且很多股票基本面良好，所以決定縮小跌幅。他也感覺未來環境愈來愈好，所以「目前無休市必要」。 強調基本面佳 不會休市 行政院副院長邱正雄昨受訪表示，「台灣的十月十日已經過去了」，民眾不需再有什麼預期心理，他並強調，台股與美股跌幅相當，我國投資人應要有信心，不因國外股市變動而有補跌的恐慌心理。 上週美國道瓊工業指數大跌，十月十日開盤摜破八千點，讓台股今面臨五千點的保衛戰，財經官員全面備戰，行政院副院長邱正雄昨天下午兩點召集央行副總裁楊金龍、財政部長李借錢述德、金管會主委陳樹、經建會主委陳添枝、經濟部長尹啟銘、政務委員朱雲鵬等官員到行政院開會因應，劉揆也在下午五點時加入會議，並親自敲定救股三大藥方。 這三大措施如下： 一、自九十七年十月十三日起至九十七年十月十七日，跌幅限制由現行七％縮小為三點五％，漲幅維持七％不變。 禁放空至年底 繼續護盤 二、全面禁止借券及融券放空措施，自九十七年十月十四日展延至九十七年十二月三十一日。證券商於九十七年九月三十日以前發行之認售權證，因避險業務所需之放空者不在此限，在此期間並得適時檢討。 三、協調國安基金委員會同意繼續授權運作。 對於國發基金收購民營銀行方案，李述德指出，會中有討論，但無借錢具體結論，目前這部份交給經建會研議中。至於原本外界預期調降券商手續費等措施，昨並未做成決議，但政府會繼續討論，適當時機會深入考量。 李述德表示，國安基金進場運作自九月十八日起實施一個月，將在十月十七日到期，昨會中決定繼續運作，十五日國安基金委員會將開會研商，至於是否再延長一個月，還要再討論，他並強調「子彈不是問題」。 陳樹指出，美國道瓊工業指數上週摜破八千點，是美國百年罕見的跌幅，造成全球股市恐慌，十月十日亞股包括新加坡、日本、香港股市跌幅都超過七％，為因應這項借錢短期衝擊，因此決定採行這三大措施。 陳樹強調，這三項是對股市「適時、及時」的措施，我國資金面及金融體質良好，希望本週能讓投資人早日看到國際變化，有冷靜思考的空間；且由於我基本面不錯，所以股市漲幅維持不變。 至於昨天官員開會是否備感「沈重」？李述德說，「不是沈重啦，公務員就是要做事，唉聲嘆氣也要做事」，政府是採取預防的措施，要「因市制宜」。 有關調降遺贈稅案，賦改會週二將開會，財政部研擬遺贈稅最高稅率由現行五○％降至二十％、十五％、十％三版本，再提交行政院院會審議。不過，李述德說，昨天財經高層會議並未討論此議題。