國泰人壽一年半以來，已減碼台股1020億元！國泰金3借錢日舉行第三季法說會，國壽7-借錢月間再度減碼台股163億元，投資餘額為1411借錢億元，是前年第一季底以來新低水位；借貸國壽大量出借貸脫持股，主要是實現獲利，減少帳面虧損，今借貸年以來國壽股借貸票獲利逾170億元，才能勉強維票貼持國壽票貼前9月小虧6億多元的情況。 國壽負責操票貼盤的協票貼理劉上二胎旗表示，國壽投資中華電信成本極低，今年第二季二胎時趁著股價高大量實現獲利，另外一大貼現獲利來源就是台積電，借錢，若依已實現獲利來看，國壽股票年化報酬率有1貼現.5％，加計融資未實現虧損後，融資今年以來國壽整體台股操作報酬率，仍是打敗大借款盤20％以上，只不過大盤今年到9月底是下跌32借款.76％，國壽也只能維週轉持小借據範本虧12％左右。 至於10月開始是否逢低進當舖場投資台股？當舖劉上旗在法說會上拒絕回答及分析未來當舖台當舖融資股走勢，他說：「看當舖融資不清楚，不能亂講！」他汽車借款分析，年底前全汽車借款球總體經濟各項指標都不看好，目前就看各國紓困票貼融資方案是否奏效，否借錢服務則誰知道會不會再爆出1、2家金融地雷；但是金管借錢服務會修改RBC認列方式，劉上旗借錢技巧說：「會比較敢進股市。」擁有極借錢技巧大的投資團隊及研究部門，國借錢管道壽一向對台股借錢管道走勢判斷精準，但從去年第二季開始大量實現借錢方法台股獲利，接連6季都是減碼台股借錢方法的情況，儘管其借錢間有換股操作、逢低進場承接，如今年借貸7月國壽就有再進場，進行汰弱票貼兌現留強，為明年儲備獲利票貼利息能量。 不過，7-8月進場的結果就是9月底，讓國壽帳上出現373億元的未實現跌價損失，國壽1411億元的台股部位有60％-70％放在備供出售，10％放在交易目的，劉上旗說，大部分獲利持股已出脫，目前在帳上的個股都是有未實現虧損，第四季除非股價大幅回升，否則很難再實現大量獲利。 國泰金策略長李長庚也表示，國壽第三季匯兌回沖利益108億元，加上股票實現利益及現金股息，單季獲利47億元，是讓金控轉虧為盈的最大功臣。 值得注意的是，考量股市表現低迷，債券市場波動相對趨穩，國壽第三季反向加碼國內、外債券；國外債券加碼幅度達414億元之多。李長庚說，加碼標的主要為政府債券、高評等公司債，其中受到美國政府保證的「二房」債券、先進國家政府接管的金融債等約佔80％。 李長庚坦言，目前國壽長期資金成本約4.7％，若單從目前來看，確實面臨利差損。不過，壽險獲利主要來自死差、費差及利差，在承保風險及費用率控制得當下，尚有可觀死差益及費差異。 以前三季來說，國壽三者平均正好就在損益兩平左右；另從平均壽險產品分布來說，未來每年資金成本約以5bps至10bps速度下滑。
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